环球观天下！生态重构韧性增强 A股迎来里程碑式变革

4月10日，沪深交易所主板注册制首批企业上市，标志着股票发行注册制改革全面落地，这也是中国资本市场改革发展进程中的又一个重要里程碑。市场人士认为，全面注册制落地将引发资本市场生态重构，增强市场活力韧性，助力一大批高成长性企业上市。

打造产业和资本正向循环

中电港、中信金属、中重科技、常青科技、江盐集团、柏诚股份、海森药业、陕西能源、登康口腔、南矿集团沪深交易所主板注册制首批10家企业10日迎来“高光”时刻。

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“作为主板注册制首批企业代表之一，我们深切感受到了全面注册制带来的深刻变化和制度优势，上市条件更加包容，发行定价更加市场化，发行全过程更加规范透明可预期。相信未来会有更多的优秀企业在主板上市，共享改革和发展带来的红利。”海森药业董事长王式跃在上市仪式上表示。

中信金属董事长吴献文在致辞时说，首批注册制企业作为这次改革的“排头兵”，应起到模范带头作用。中信金属将依托自身“大盘蓝筹”特色地位，发挥规模化经营、卓越管理优势，积极利用资本市场，进一步实现品牌提升、业绩增长，为广大投资者带来长期稳定的回报。

华泰联合证券报告称，全面注册制的实施将推动全市场发行审核常态化、发行定价市场化、监管职能进一步优化以及退市淘汰机制常态化加速显效，有助于市场各参与方的良性互动，打造投融两旺的产业和资本的正向循环。

重构资本市场生态

除打造投融两旺的产业和资本正向循环外，全面注册制下，审核注册效率和可预期性进一步提高。以登康口腔为例，作为首批平移至交易所审核及过会企业之一，该公司保荐机构中信建投负责人表示：“我们明显感受到注册制下可预期性更强，只要企业质量过硬，符合各项条件和政策要求，就能实现上市。”

“全面注册制下，我国资本市场支持不同行业、不同阶段企业的架构已系统性搭建完毕。”普华永道中天会计师事务所(特殊普通合伙)首席合伙人李丹表示，多层次资本市场体系架构的构建，既考虑了行业科技含量的区别， 也考虑了商业化成熟程度的区别，还考虑了企业规模的区别。

此外，常态化退市机制进一步畅通。“全面注册制下，随着上市供给增加，退市难度会下降，退市企业数量会显著增多。”北京大学光华管理学院院长刘俏说，常态化退市将形成价格引导资源有效配置的局面，进一步增强市场活力。

“总的来看，全面注册制改革是资本市场基础制度的改变，将引发整个资本市场生态的重构。”清华大学五道口金融学院副院长田轩表示，更多优质、长期、耐心的资本将流向具有创新价值的重点领域和薄弱环节，加速科技与实体经济产业的融合，有力畅通科技、资本与实体经济的良性循环。

多地积极行动 抢抓改革机遇

为抢抓注册制改革机遇，多地近期积极开展部署行动。

据广东证监局4月3日消息，近日，广东证监局联合广东省地方金融监管局组织召开贯彻落实全面注册制改革工作部署会，提出聚焦重点领域，挖掘上市“苗子”，分层分类开展座谈交流和走访调研等活动，充实上市后备资源。吉林证监局3月29日举办全面注册制改革背景下提高上市公司质量专题培训会，提出推动上市公司等市场主体了解注册制、适应注册制、践行注册制。湖南证监局3月14日召开全面注册制改革推进工作会，推动全面注册制改革在湖南辖区落地见效。

4月10日，沪深交易所主板注册制首批企业上市仪式在北京、上海、深圳三地连线举行。上海市委副书记、市长龚正在致辞中表示，上海将以全面实行股票发行注册制为契机，着力提升上海国际金融中心能级，着力营造国际一流投融资生态，着力推动更多技术含量高、创新能力强、成长空间大的优秀企业拥抱资本市场、不断做大做强。

“我们将积极参与推进资本市场改革发展，全力支持服务深交所打造更重要地位、发挥更重要作用，并将立足广东、深圳，全力构建更加优质高效的金融服务体系，努力汇聚全世界更多企业、产业、资本、人才，为我们的高质量发展注入源源不断的新动能，为全国发展大局作出新的更大贡献。”广东省委副书记、深圳市委书记孟凡利在致辞中说。

机构人士认为，全面注册制适应了经济转型的要求，拓宽了直接融资通道，提高了直接融资效率，通过市场化判断引导资金流向更具有增长潜力的新兴产业，预计会有更多优秀的“新经济”公司得到资金支持，新经济产业发展将更加顺畅。